О выходе "Спартака" на IPO
Кто купит акции "Спартака"?
Заявление Леонида Федуна о намерении провести первичное размещение акций "Спартака" вызвало на Западе неоднозначную реакцию.
В начале прошлой недели стало известно, что вице-президент "ЛУКойла" и основной владелец футбольного клуба "Спартак" Леонид Федун планирует вывести московскую команду на IPO в 2017 или 2018 году, когда будет достроен стадион и удастся нарастить выручку клуба в три-четыре раза. На беспрецедентный шаг в истории российского спорта обратила внимание авторитетная деловая газета Financial Times. Журналистка издания Изабель Горст, анализируя возможные последствия выхода "Спартака" на IPO, отмечает, что это позитивное явление в российском футболе, но сомнительный способ вложений для инвесторов. "Инвесторам не стоит обольщаться: футбол – не особенно прибыльный бизнес, и даже самые успешные клубы порой живут не по средствам", — пишет она.
Федун, выкупивший "Спартак" около 10 лет назад у Андрея Червиченко, заявил, что потратил на клуб уже приблизительно $ 1 млрд. Ежегодно он вкладывает в "Спартак" $ 60 млн, а на строительство стадиона клуба в Тушино выделил около $ 500 млн.
"Хотя "Спартак" и потерял позиции в Премьер-Лиге, клуб благодаря своему владельцу получает инфраструктуру, которой нет равных, — констатирует Горст, имея в виду новую арену "Спартака", которая примет матч-открытие чемпионата мира по футболу в 2018 году. — Шумиха вокруг престижного спортивного турнира увеличит шансы Федуна реализовать планы по проведению IPO".
С этим предположением трудно не согласиться. При оценке "Спартака" как объекта инвестиций важное значение будут иметь не только футбольные успехи, но и инфраструктура клуба. Помимо стадиона в расчёт будут браться жилая, торговая и офисная недвижимости вокруг него, их способность приносить доход. А участие этих объектов в проведении чемпионата мира только увеличит их инвестиционную привлекательность.
"Стадион в Тушино расширит рекламные возможности "Спартака" и позволит ему стать сильнее в финансовом плане, — убеждена журналистка Financial Times. — Стадион уже впечатлил международных аудиторов из компании PwC, которая в прошлом году назвала "Спартак" самым дорогим футбольным брендом. Его стоимость оценена в € 63,8 млн — это больше, чем у подконтрольного "Газпрому" "Зенита" и ЦСКА".
Строящаяся арена "Спартака" уже получила титульного спонсора — финансовую корпорацию "Открытие", которая в рамках соглашения выделит клубу 1,208 млрд рублей. Стадион в течение шести лет будет носить имя "Открытие Арена", а эмблема банка будет нанесена на футболки игроков.
По словам Федуна, эта сделка важна для "Спартака" на фоне принятия финансового фэйр-плей, ограничивающего убытки, которые имеют права нести клубы во время своей операционной деятельности. Поэтому даже если бы Федун, чьё состояние, по оценкам Forbes, составляет $ 9 млрд, захотел продолжать вкладывать деньги в "Спартак" из своего кармана, у него, возможно, ничего не получилось бы, полагает Горст.
"Согласно правилам финансового фэйр-плей, клубам, чьи акционеры могут покрыть убытки, разрешено иметь большие долги, чем другим частным командам. Это отчасти объясняет желание Федуна вывести акции "Спартака" на публичную продажу и разделить долговой груз с инвесторами", — пишет она.
Как отметил Федун, за время его владения "Спартаком" годовая выручка клуба выросла с $ 4 млн до $ 60 млн, а после IPO выручка, возможно, увеличится в три-четыре раза, и клуб выйдет на самоокупаемость. Пока же о самоокупаемости "Спартаку", как и другим российским спортивным командам, остаётся только мечтать. Доходы российских клубов от коммерческой деятельности, от продажи прав на телевизионные трансляции и от проведения матчей невелики, а потому им остаётся рассчитывать в основном только на своих владельцев и спонсоров.
По итогам 2011 года доходы красно-белых выросли на 2,4% до 3,13 млрд рублей, но расходы клуба выросли ещё больше – почти в три раза до 4,9 млрд рублей ($ 152 млн). В результате после выплаты налогов "Спартак" получил чистый убыток в 1,24 млрд рублей.
"Владение даже небольшой частью легендарного российского футбольного клуба — вполне повод похвастаться. Но инвесторы должны хорошо подумать, прежде чем поддаваться соблазну. Успехи на футбольном поле не всегда предполагают значительные доходы, — считает Горст. — Кроме того, если болельщики, пополняющие казну благодаря покупкам билетов и атрибутики, потребуют приобретения звездных игроков за огромные суммы, денег на дивиденды акционерам останется не так много".
Причин для скепсиса добавляет и последний пример с неудачным выходом на IPO "Манчестер Юнайтед". Самый дорогой спортивный клуб в мире привлёк в ходе первичного размещения акций лишь $ 233 млн — на $ 100 млн меньше, чем ожидалось. Правда, здесь сыграло роль то, что клуб глубоко убыточен и имеет огромные долги. Что будет со "Спартаком", пока предсказать трудно.
"Тем не менее можно считать позитивным явлением то, что "Спартак" первым в российском футболе поставит бизнес на более корпоративный фундамент, а не просто будет полагаться на своего богатого владельца", — заключает Горст.
Автор: "Чемпионат.com"
